Εξελίξεις στην αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου - Μάιος 2005
03/06/2005 - Δελτία Τύπου
Για δεύτερο μήνα στη σειρά, τον
Μάιο, τα κρατικά ομόλογα συνέχισαν να
καταγράφουν κέρδη στις διεθνείς αγορές,
καθώς ιδιαίτερα στην Ευρωζώνη οι αποδόσεις
των 10ετών ομολόγων αναφοράς διαμορφώθηκαν
σε νέα ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Ενδεικτικά,
στη Γερμανία η απόδοση του 10ετούς τίτλου
αναφοράς έφτασε στο 3,28%, ενώ στην Ελλάδα στο
ιστορικό χαμηλό του 3,52%. Μεταξύ των
βασικότερων παραγόντων που συντέλεσαν στην
εξέλιξη αυτή ήταν οι απογοητευτικές
ανακοινώσεις σχετικά με την πορεία των
μακροοικονομικών μεγεθών τόσο της
Ευρωζώνης όσο και των ΗΠΑ, η υποβάθμιση από
τη Standard & Poor της πιστοληπτικής ικανότητας
των ομολόγων των εταιρειών General Motors Corp. και
Ford Motor Co. σε ομόλογα τύπου "junk", καθώς
επίσης και η ενίσχυση των πολιτικών
ανησυχιών στην Ευρωζώνη που ώθησε τους
επενδυτές προς πιο ασφαλή χαρτοφυλάκια.
Μέσα στα πλαίσια αυτά η FED, στη συνεδρίασή
της στις 3 Μαΐου, προχώρησε στην όγδοη κατά
σειρά αύξηση του βασικού της επιτοκίου κατά
25 μονάδες βάσης (bps) σε 3%, συνεχίζοντας με τον
τρόπο αυτό την προσπάθειά της για μια
ουδέτερη νομισματική πολιτική,
αναγνωρίζοντας ωστόσο τη σχετικά μικρή
επιβράδυνση στην ανάπτυξη που έχει
πρόσφατα παρουσιάσει η αμερικανική
οικονομία.
Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή
Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) οι αποδόσεις των
κρατικών ομολόγων για ακόμη ένα μήνα το
Μάιο κινήθηκαν πτωτικά, ακολουθώντας την
αντίστοιχη τάση στις αγορές της Ευρωζώνης
και των ΗΠΑ. Η μεγαλύτερη πτώση σημειώθηκε
στο μεσοπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης όπου
η απόδοση του 5ετούς ομολόγου αναφοράς
μειώθηκε κατά 14 bps ενώ του 7ετούς και του 10ετούς
κατά 13 bps. Στις υπόλοιπες διάρκειες, τόσο τις
βραχυπρόθεσμες, όσο και τις μακροπρόθεσμες,
οι αποδόσεις των τίτλων μειώθηκαν κατά 11 bps.
Ειδικότερα, η απόδοση του 3ετούς τίτλου
αναφοράς, μειώθηκε από 2,60% που ήταν στα τέλη
Απριλίου σε 2,49% στις 31 Μαΐου και του 32ετούς
από 4,29% σε 4,18% αντίστοιχα. Ως εκ τούτου, η
κλίση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων
παρέμεινε αμετάβλητη το Μάιο καθώς η
διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ του 3ετούς
και του 32ετούς ομολόγου διατηρήθηκε στα 169
bps. Επιπλέον, η μέση διαφορά απόδοσης μεταξύ
του ελληνικού και γερμανικού 10ετούς τίτλου
αναφοράς αυξήθηκε περαιτέρω το Μάιο στα 25
bps, από 24 bps που είχε διαμορφωθεί τον
προηγούμενο μήνα καθώς η απόδοση του
ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς έφτασε
στις 31 Μαΐου το 3,55%, από 3,68% που είχε
διαμορφωθεί στα τέλη του προηγούμενου μήνα.
Κατά τη διάρκεια του Μαΐου, οι
τιμές των τίτλων αναφοράς στην ΗΔΑΤ
συνέχισαν την ανοδική τους πορεία,
σημειώνοντας αυξήσεις, μεταξύ των 31 bps στο
βραχυπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης και των
194 bps στο μακροπρόθεσμο. Η τιμή του 32ετούς
ομολόγου αναφοράς έκλεισε στις 31 Μαΐου στις
105,53 από 103,59 bps που είχε διαμορφωθεί στα τέλη
Απριλίου. Ομοίως, η τιμή του 3ετούς ομολόγου
αναφοράς στα τέλη Μαΐου αυξήθηκε από 100,86 (28
Απριλίου) σε 101,17 (31 Μαΐου) και η τιμή του 10ετούς
τίτλου αναφοράς κατά 106 bps, από 100,16 σε 101,22
αντίστοιχα.
Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ
μειώθηκε ελαφρά στα 45,26 δισ. ευρώ το Μάιο,
από 46,83 δισ. ευρώ τον Απρίλιο και 61,83 δισ.
ευρώ το Μάιο 2004. Η μέση ημερήσια αξία
συναλλαγών διαμορφώθηκε αντίστοιχα στα 2,2
δισ. ευρώ από 2,3 δισ. ευρώ που είχε ανέλθει
τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των
επενδυτών επικεντρώθηκε για ακόμη ένα μήνα
σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα
διάρκεια 7 έως 15 έτη, οι οποίοι και
απορρόφησαν σχεδόν το 63% της συνολικής
αξίας συναλλαγών (28,52 δισ. ευρώ). Το νέο 10ετές
ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη
συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας
συναλλαγές αξίας 11,294 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο
σε δραστηριότητα ακολούθησε το παλιό 10ετές
ομόλογο (λήξεως 20.05.2014) με 6,17 δισ. ευρώ. Τέλος,
από τις 7.827 εντολές που εκτελέσθηκαν στην
ΗΔΑΤ το μήνα αυτό το 50,41% αφορούσαν σ'
εντολές αγοράς και το 49,59% σ' εντολές πώλησης.