Εξελίξεις στην αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου - Ιούνιος 2004
08/07/2004 - Δελτία Τύπου
Τον Ιούνιο και για τρίτο συνεχή
μήνα, οι τιμές των κρατικών ομολόγων στις
διεθνείς αγορές κατέγραψαν μικρές απώλειες,
κυρίως των τίτλων βραχυπρόθεσμης διάρκειας.
Βασικός παράγοντας για την πτώση αυτή των
τιμών των ομολόγων ήταν η ενίσχυση των
προσδοκιών των επενδυτών για μια αύξηση των
επιτοκίων στις ΗΠΑ, μετά από μια σειρά
ενθαρρυντικών στοιχείων για την οικονομία
που δημοσιεύθηκαν κατά τη διάρκεια του μήνα.
Τελικά, οι προσδοκίες αυτές επαληθεύτηκαν
και στη συνεδρίασή της στις 30 Ιουνίου, η FED
προχώρησε σε αύξηση του βασικού επιτοκίου
κατά 25 μονάδες βάσης (bps). Επιπρόσθετα, στην
καθοδική πορεία των τιμών των ομολόγων
συνέβαλε και η συνεχιζόμενη αναπτυξιακή
πορεία που ακολουθεί, με αργούς ωστόσο
ρυθμούς, η οικονομία Ευρωζώνης, σε
συνδυασμό με μικρή άνοδο του πληθωρισμού,
εξαιτίας της ανόδου της τιμής του
πετρελαίου το Μάιο.
Οι τιμές των ομολόγων του
Ελληνικού Δημοσίου που διαπραγματεύονται
στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ)
κατέγραψαν απώλειες και τον Ιούνιο σε όλες
τις διάρκειες, εκτός από το 20ετές ομόλογο
αναφοράς (λήξεως 22/10/2022) του οποίου η τιμή
σημείωσε μικρή άνοδο 7 μονάδων βάσης. Τόσο
το 5ετές, όσο και το 7ετές ομόλογο αναφοράς
κατέγραψαν τις μεγαλύτερες απώλειες, 51 και
58 bps αντίστοιχα, ενώ οι τιμές του 3ετούς και
του 10ετούς μειώθηκαν κατά 37 bps. Ειδικότερα,
το 10ετές ομόλογο αναφοράς (λήξεως 20/5/2014)
έκλεισε στις 99,63 με απόδοση 4,54% στις 30
Ιουνίου, από 100 (4,49%) στα τέλη Μαϊου. Η μέση
διαφορά απόδοσης (yield spread) μεταξύ 10ετούς
ελληνικού και γερμανικού ομολόγου μειώθηκε
το μήνα αυτό στις 18 μονάδες βάσης (bps) από 22 bps
που ήταν τον προηγούμενο μήνα. Η διαφορά
αυτή προκύπτει διότι η εναπομένουσα
διάρκεια του ελληνικού ομολόγου (λήξεως
20/5/2014) υπολείπεται του αντίστοιχου
γερμανικού (λήξεως 4/7/2014) κατά 1,5 μήνα.
Η κλίση της καμπύλης των
αποδόσεων των ομολόγων μειώθηκε σημαντικά
τον Ιούνιο, καθώς, ενισχύθηκαν οι
προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων στο
άμεσο μέλλον. Ειδικότερα, οι αποδόσεις των
ομολόγων βραχυπρόθεσμης διάρκειας (3ετή)
αυξήθηκαν κατά 13 bps, ενώ οι αποδόσεις των
τίτλων μακροπρόθεσμης διάρκειας (20ετή)
μειώθηκαν κατά 1 bps. Ως εκ τούτου, η διαφορά
απόδοσης (yield spread) μεταξύ 3ετούς και 20ετούς
ομολόγου αναφοράς μειώθηκε σε 182 bps στα τέλη
Ιουνίου, από 195 που είχε διαμορφωθεί ένα
μήνα πριν.
H αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ
εκτινάχθηκε στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των
80,48 δισ. ευρώ τον Ιούνιο, από 61,83 δισ. ευρώ τον
προηγούμενο μήνα, και 61,94 δισ. ευρώ τον
Ιούνιο 2003, σημειώνοντας ετήσια αύξηση της
τάξεως του 30%. Το προηγούμενο ιστορικά υψηλό
επίπεδο είχε καταγραφεί τον Οκτώβριο 2003 με
αξία συναλλαγών στα 79,72 δισ. ευρώ. Όπως και
το Μάιο, το ενδιαφέρον των επενδυτών
επικεντρώθηκε σε ομολογιακούς τίτλους με
εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 10 έτη, οι οποίοι
απορρόφησαν το 59% της συνολικής αξίας
συναλλαγών. Μεταξύ των ομολόγων, το 10ετές
ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη
συναλλακτική δραστηριότητα για τέταρτο
συνεχή μήνα, καταγράφοντας συναλλαγές
αξίας 31,14 δισ. ευρώ, ενώ στη συνέχεια,
δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 10ετές
ομόλογο λήξεως 20.5.2013, με συναλλαγές αξίας 6,79
δισ. ευρώ. Από τις 14.293 εντολές που
εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ κατά τη διάρκεια του
μήνα, 51,87% ήταν εντολές "αγοράς" και 48,13%
ήταν εντολές "πώλησης" τίτλων.