Ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου
04/10/2001 - Δελτία Τύπου
Σε κλίμα αβεβαιότητας για το μέγεθος
και την έκταση των οικονομικών επιπτώσεων
παγκοσμίως από την τρομοκρατική επίθεση στις
ΗΠΑ, εν μέσω της ήδη δυσμενούς οικονομικής
συγκυρίας, κινήθηκαν οι διεθνείς αγορές
κεφαλαίων τον Σεπτέμβριο, με αποτέλεσμα οι
επενδυτές να μεταφέρουν κεφάλαια από τις μετοχές
στις ασφαλέστερες επενδύσεις σε ομόλογα.
Στην ηλεκτρονική αγορά ομολόγων του
Ελληνικού Δημοσίου (ΗΔΑΤ) οι ανοδικές τάσεις που
σημειώθηκαν στις τιμές των μακροπρόθεσμων
τίτλων τις πρώτες ημέρες του Σεπτεμβρίου
ανακόπηκαν μετά την καταστροφή, αλλά η πτώση έχει
ήδη αρχίσει να αντιστρέφεται σταδιακά. Οι τιμές
των τίτλων με διάρκεια μεγαλύτερη των 10 ετών
υποχώρησαν από 21 (15ετή) έως 82 (20ετή) μονάδες βάσης
(bps), σε αντίθεση με των βραχυμεσοπρόθεσμων που
κατέγραψαν σημαντικά κέρδη από 56 έως 83 bps. Το
10ετές κινήθηκε σταθεροποιητικά κλείνοντας τον
Σεπτέμβριο σε 100,80 με απόδοση 5,24% από 100,79 (5,24%) στις
31.8.2001.
Η μέση διαφορά της απόδοσης του 3ετούς
ομολόγου (λήξεως 11.2.2003) με το 20ετές (22.10.2019)
διευρύνθηκε τον Σεπτέμβριο σε 210 μονάδες βάσης
(bps) από 165 bps τον προηγούμενο μήνα, ενώ με το 10ετές
(18.5.2011) αυξήθηκε σε 153 από 116 bps αντίστοιχα.
Η απόκλιση (spread) του 10ετούς ελληνικού
ομολόγου με το αντίστοιχο γερμανικό πριν την 11η
Σεπτεμβρίου κυμαινόταν περί τις 45 bps, ενώ αμέσως
μετά υπερέβη ακόμη και τις 50 bps, καθώς υπήρξε
στροφή των επενδυτικών κεφαλαίων προς τις
κεντρικές ευρωπαϊκές αγορές, και κυρίως της
Γερμανίας, έναντι των περιφερειακών. Εντούτοις,
σε μηνιαία βάση το spread μειώθηκε από 49 bps τον
Αύγουστο σε 48 bps τον Σεπτέμβριο και στις 3.10.2001
υποχώρησε περαιτέρω σε 45 bps.
Σημαντική ήταν και η αύξηση της αξίας
των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ που ανήλθε σε 26.311 εκατ.
ευρώ το Σεπτέμβριο έναντι 22.917 εκατ. ευρώ τον
Αύγουστο. Η αβεβαιότητα που προκάλεσε η
τρομοκρατική επίθεση συνέβαλε στη μετακίνηση
των επενδυτών στο βραχυπρόθεσμο τμήμα της
καμπύλης απόδοσης. Η απόδοση του 5ετούς (με
απομένουσα διάρκεια 3½ ετών) ομολόγου λήξεως
24.3.2005 μειώθηκε σε 4,10% στο τέλος Σεπτεμβρίου από
4,34% μία ημέρα πριν την επίθεση. Επιπρόσθετα, η
μέση μηνιαία αξία συναλλαγών των βραχυπρόθεσμων
τίτλων αυξήθηκε σε 59,34% του συνόλου τον
Σεπτέμβριο από 53,36% κατά το οκτάμηνο Ιαν.-Αυγ. 2001.
Η πορεία των αγορών ομολόγων
προδιαγράφεται θετική και στο προσεχές μέλλον.
Οι επιβραδυνόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης στις
μεγαλύτερες διεθνείς οικονομίες, σε συνδυασμό με
την υποχώρηση των διεθνών τιμών των καυσίμων από
τα προηγούμενα υψηλά επίπεδα, ενισχύουν τις
προοπτικές για χαμηλότερο πληθωρισμό και τις
προσδοκίες των επενδυτών για χαλαρότερη
νομισματική πολιτική. Μετά τις αποτρόπαιες
τρομοκρατικές ενέργειες στις ΗΠΑ, όλες οι
μεγάλες Κεντρικές Τράπεζες μείωσαν τα επιτόκια
παρέμβασης (η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατά 50
bps και η Federal Reserve κατά 100 bps).